O Bitcoin está sendo negociado de forma lateral com o fim de agosto, e os traders de criptomoedas estão fazendo o que fazem todos os anos nessa época: se preparando para o impacto.
O fenômeno conhecido como “Setembro Vermelho”, ou “Efeito Setembro”, assombra os mercados há quase um século. O S&P 500 tem apresentado retornos médios negativos em setembro desde 1928, tornando-se o único mês consistentemente negativo do índice. O histórico do Bitcoin é pior — a criptomoeda caiu em média 3,77% a cada setembro desde 2013, chegando a cair oito vezes, de acordo com dados da Coinglass.
“O padrão é previsível: a conversa negativa nas redes sociais atinge um pico por volta de 25 de agosto, seguida por um aumento nos depósitos de Bitcoin em corretoras dentro de 48 a 72 horas”, disse Yuri Berg, consultor da provedora de liquidez para criptomoedas FinchTrade, com sede na Suíça, ao Decrypt.
“O Setembro Vermelho passou de anomalia de mercado a experimento psicológico mensal. Estamos observando um mercado inteiro se convencer a vender em massa com base no histórico, em vez dos fundamentos atuais.”
A mecânica por trás do Setembro Vermelho remonta a comportamentos estruturais do mercado que convergem a cada outono. Fundos mútuos encerram seus anos fiscais em setembro, desencadeando a coleta de prejuízos fiscais e o rebalanceamento de portfólios, que inundam os mercados com ordens de venda. A temporada de férias de verão termina, trazendo os traders de volta às mesas, onde reavaliam posições após meses de liquidez escassa. As emissões de títulos disparam após o Dia do Trabalho, retirando capital de ações e ativos de risco, à medida que as instituições migram para a renda fixa.
O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) realiza sua reunião de setembro, criando incerteza que congela as compras até que a direção da política monetária seja esclarecida. Nas criptomoedas, essas pressões se agravam: a negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, do Bitcoin significa que não há disjuntores quando as vendas aceleram, e uma capitalização de mercado menor o torna vulnerável a movimentos de baleias que buscam transferir lucros para altcoins.
A cascata começa nos mercados tradicionais e se espalha para as criptomoedas em poucos dias. Quando o S&P 500 cai, os investidores institucionais se desfazem do Bitcoin primeiro para atender às chamadas de margem ou reduzir o risco da carteira. Os mercados futuros amplificam os danos por meio de cascatas de liquidação — uma movimentação à vista de 5% pode desencadear uma queda de 20% nos derivativos.
As métricas de sentimento social tornam-se negativas no final de agosto e os traders vendem preventivamente para evitar perdas esperadas. Os negociadores de opções protegem sua exposição vendendo Bitcoin à vista conforme a volatilidade aumenta, adicionando pressão mecânica independentemente dos fundamentos.
E, assim como em qualquer outro mercado, alguns acreditam que isso se torna um padrão por pura expectativa racional, o que é apenas outra maneira de dizer profecia autorrealizável.
Os números corroboram a observação de Berg. O Índice de Medo e Ganância de Criptomoedas caiu de 74 em 100 para 52, apesar do mercado acionário global mostrar uma visão mais otimista, com 64 pontos. Quase neutro, mas ainda na zona de “ganância”.
Mas setembro chega com contracorrentes incomuns. O Federal Reserve compartilhou declarações positivas, com o mercado precificando outro corte para a reunião de 18 de setembro. A inflação subjacente permanece estagnada em 3,1%, enquanto duas guerras ativas interrompem as cadeias de suprimentos globais. Essas condições criam o que Daniel Keller, CEO da InFlux Technologies, vê como uma tempestade perfeita.
“Temos dois teatros de combate que definiram a história, um na Europa e outro no Oriente Médio, que estão interrompendo cadeias de suprimentos críticas”, disse Keller ao Decrypt. “Além disso, os EUA iniciaram uma guerra comercial global contra quase todos os seus principais aliados. O estado atual da geopolítica global posiciona perfeitamente o BTC para um declínio acentuado em setembro de 2025.”
Em outras palavras, neste momento, os mercados não veem o Bitcoin como um hedge, que era a narrativa dominante pré-COVID do BTC como um ativo. Os mercados o veem muito mais como um ativo de risco.
Os indicadores técnicos estão começando a pintar um quadro assustador para os traders. O Bitcoin rompeu abaixo do nível crítico de suporte de US$ 110.000, que ancorou o rali desde maio. A média móvel de 50 dias está em US$ 114.000 e agora atua como resistência, com a MME de 200 dias fornecendo suporte perto da linha de preço de US$ 103.000.
Traders técnicos podem estar observando US$ 105.000 como o fundo. No Myriad, um mercado preditivo desenvolvido pela Dastan, empresa controladora da Decrypt, os traders atualmente colocam as chances de o Bitcoin cair novamente para US$ 105.000 em quase 75%.
Uma quebra abaixo de US$ 105.000 teria como alvo níveis abaixo de US$ 100.000 abaixo da média móvel de 200 dias. Mantenha-se acima de US$ 110.000 durante as duas primeiras semanas de setembro e a maldição sazonal pode finalmente se romper.
O índice de força relativa marca 38, em território de sobrevenda, o que implica que pelo menos alguns investidores em Bitcoin estão tentando se livrar de suas moedas o mais rápido possível. O volume permanece 30% abaixo das médias de julho, típico para negociações no final do verão, mas potencialmente problemático se a volatilidade aumentar.
Mas mesmo que pareça que os traders estão se preparando para a repetição da história, alguns acreditam que os fundamentos do Bitcoin estão mais fortes do que nunca, e isso deve ser suficiente para o rei das criptomoedas superar este mês difícil — ou pelo menos não despencar como no passado.
“A ideia de ‘Setembro Vermelho’ é mais mito do que matemática”, disse Ben Kurland, CEO da plataforma de pesquisa de criptomoedas DYOR, ao Decrypt. “Historicamente, setembro pareceu fraco devido ao rebalanceamento de portfólios, à perda de impulso do varejo e ao nervosismo macroeconômico, mas esses padrões eram importantes quando o Bitcoin era um mercado menor e mais frágil.”
Kurland aponta a liquidez como o verdadeiro impulsionador agora. “A inflação não está caindo, ela está se mostrando estável, com os indicadores de núcleo ainda subindo lentamente. Mas mesmo com esse vento contrário, o Fed está sob pressão para afrouxar a política monetária, à medida que o crescimento esfria e os fluxos institucionais estão mais profundos do que nunca.”
Os sinais de alerta tradicionais já estão piscando. O FOMC se reúne nos dias 17 e 18 de setembro, com os mercados divididos sobre se as autoridades manterão as taxas de juros ou as reduzirão.
Keller recomenda observar atentamente os índices de medo e ganância. “Nas próximas semanas, os traders devem monitorar os índices de medo e ganância para determinar o sentimento geral do mercado e se é melhor manter o preço caso os preços subam ou vender à medida que o ‘Setembro Vermelho’ se aproxima”, disse ele.
O padrão sazonal pode estar enfraquecendo à medida que as criptomoedas amadurecem. As perdas do Bitcoin em setembro diminuíram de uma média de -6% na década de 2010 para -2,55% nos últimos cinco anos. A adoção institucional por meio de ETFs e títulos do tesouro corporativo adicionou estabilidade. De fato, nos últimos dois anos, o Bitcoin registrou ganhos positivos em setembro.
Berg vê todo esse fenômeno como uma psicologia autorreforçadora. “Após anos de vendas em setembro, a comunidade cripto se acostumou a esperar fraqueza. Isso cria um ciclo em que o medo da queda se torna a própria queda”, disse ele.
Se a perspectiva parecer sombria, não se preocupe: depois do Setembro Vermelho, vem outubro — ou “Uptober” — que historicamente é o melhor mês do ano para o Bitcoin.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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